佳兆业集团(01638)2019年半年报点评:业绩超预期,净负债率明显回落

 tianxiadiyi   2019-08-29 19:12   17 人阅读  0 条评论

  佳兆业集团(01638)2019年半年报点评:成绩超预期,净负债率显着回落

  出资关键成绩关键:公司发布2019年半年报,陈述期内完结经营收入201.1亿,同比增加33.8%,完结归属于母公司股东净利润28.4亿,同比增加66.5%,拟中期派息每股3.0港仙,同比相等。成绩增速超预期,毛利率小幅走高:2019年上半年公司成绩体现超出商场预期,成绩增速显着高于营收的原因1)出售毛利率有所提高,从去年同期的31.5%提高到33.4%;2)本钱管控得力,各项经营开支增速显着低于收入增速;3)汇兑损益及财物减值同比大幅削减,从去年同期的8.1亿削减到2.0亿;4)陈述期公允价值变化同比提高200%至3.9亿,而少量股东损益大幅削减5.9亿。出售增速亮眼,大湾区货值富余:陈述期公司完结权益出售金额347亿,同比增加37%(出售均价17,700元每平米,根本相等)。从奉献结构上看,旧改转化的项目占比33%,从奉献区域上看大湾区占58%,深圳占比30%。下半年公司估量推盘1200亿(权益口径),其中大湾区占61%、长三角占比14%、华西占比13%,保存按45%的去化率估量,完结全年权益出售方针875亿难度不大。旧改储藏丰厚,广深项目含金量高。作为城市更新范畴的代表,公司在旧改方面优势显着。截止到2019年6月末,公司现已纳入土储的旧改项目在大湾区有704万方(对应货值1890亿,土地本钱仅2,692元每平米),在上海有21万方(对应货值85亿,土地本钱13,067元每平米),潜在毛利率高。没有纳入土储的旧改项目占地面积3200万方,货值约2万亿,广州和深圳占比约60%。净负债率显着回落,负债结构有所优化。陈述期末公司净负债率为191%,比较2018年末下降了45个百分点,持有现金300亿,比较去年末提高了31%。陈述期公司自动进行负债优化,迄今回购5.6亿美元优先收据,令2019年末到期收据本金削减至1.4亿美元。陈述期末公司均匀资金本钱8.6%,比较去年末小幅上行0.2个百分点。盈余猜测与评级:估量2019-2021年EPS分别为0.56元、0.65元、0.72元。考虑公司在大湾区土储货值富余,净负债率大幅改进,保持“买入”评级,方针价4.20港元不变。佳兆业集团(01638)2019年半年报点评:成绩超预期,净负债率显着回落。由必发88编辑报道

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